來源：中國合成樹脂網 2021-12-24 11:48:19
12月22日，東方盛虹發行股份及支付現金購買斯爾邦100%股權并募集配套資金暨關聯交易事項獲中國證監會并購重組委審核“無條件通過”。
市場關注已久的東方盛虹收購江蘇斯爾邦石化有限公司事項，終于靴子落地。距離東方盛虹正式收購斯爾邦石化已為時不遠。
主業為“煉化—化纖”產業鏈的東方盛虹，為何一心收購斯爾邦?本次收購對企業的發展戰略和經營業績又會有哪些影響?
為何收購斯爾邦?
今年5月份，東方盛虹正式啟動了對同一母公司旗下斯爾邦石化的重組舉措。7月10日，東方盛虹最終確定以143.6億元，擬通過發行股份及支付現金方式，購買交易對方合計持有的斯爾邦100%股權，并向不超過35名符合條件的特定投資者發行股份募集配套資金。
今年8月初，盛虹集團對外宣告展開戰略大調整，率先在行業內提出全面向打造世界領先的新能源、新材料產業集團的戰略轉型，圍繞國家戰略方向和“雙碳”目標要求，在“十四五”期間，將企業建設成為具有“強大基礎原材料保障能力，世界領先的科研與創新能力，世界一流的新能源新材料供應能力的高新技術產業集團”。
與在此背景下，斯爾邦的注入就顯得尤為重要。盛虹集團正在新能源、高性能新材料、低碳綠色產業等三大方向加速布局，東方盛虹作為盛虹集團最重要的子公司和上市平臺，無疑將承載這一戰略實施的主要力量。而斯爾邦正在全面深入推進“兩新”產業布局，同樣是承載盛虹集團戰略轉型的重要平臺。
以光伏級EVA樹脂為例，斯爾邦目前是國內最大的生產企業，其客戶包括福斯特、海優新材等膠膜龍頭企業。
“今年1至9月份，我們光伏級EVA產量為16萬噸，已超去年全年15萬噸的產量，預計今年總產量將突破25萬噸。公司正在規劃通過擴能進一步替代進口，為國家清潔能源轉型提供穩定保障。”斯爾邦石化總經理白瑋介紹稱。
對于斯爾邦注入的戰略影響，東方盛虹近期在投資者互動平臺上表示，一旦斯爾邦重大資產重組的完成，公司將形成低成本的核心原料平臺+新能源、新材料等多元化產業鏈條的“1+N”新格局。
市場也多對本次重大資產重組持看好態度，多家機構認為，注入斯爾邦將對東方盛虹的戰略布局和經營業績均產生重大利好。興業證券在研報中指出，此次重組若能順利達成，既能解決東方盛虹上市時同一母公司下不同公司間的同業競爭問題，同時又能顯著擴充上市公司石化產品下游的品類豐富度與生產規模，擴展產業鏈版圖，增強各個項目間的協同效應，提升公司綜合盈利能力與抵御風險能力，進一步優化產品線結構，提升產能與產業鏈競爭力。
轉型中的“新”盛虹
通過收購斯爾邦，東方盛虹新的業務架構已經逐漸顯現。收購完成后，東方盛虹不僅擁有“從一滴油到一根絲”的全產業鏈布局，還將切入新材料、新能源領域，形成“煉化+聚酯+新材料”的產業矩陣。
信達證券研究報告分析，目前我國光伏料EVA進口依賴度接近60%。與此同時，我國光伏市場累計裝機容量5年年均復合增速43.48%，疊加“雙碳”政策逐步落實，光伏市場仍有廣闊空間，光伏料EVA需求仍是一片藍海。作為國內EVA龍頭，斯爾邦石化注入東方盛虹，有助于打造東方盛虹“煉化+聚酯+新材料”一體化石化龍頭，市值有望持續拉升。
除了光伏料EVA，斯爾邦正在建設丙烷產業鏈同樣將成為盛虹“雙新”轉型戰略的產業鏈龍頭項目。11月30日，斯爾邦二期丙烷產業鏈項目迎來關鍵性節點，26萬噸/年丙烯腈(Ⅲ)裝置順利中交，標志著項目正式進入生產準備階段。投產后公司丙烯腈整體產能將由52萬噸/年提升至78萬噸/年，躍居國內第一，進一步鞏固公司丙烯腈行業龍頭地位。在風電行業迎來快速發展的背景下，碳纖維產能的擴張有望為斯爾邦帶來穩定的業績增量。
同時，丙烷產業鏈項目將成為盛虹集團“三大百萬噸級產業項目”規劃中首個全面落地項目，對后續“延鏈”發展新能源、新材料、電子化學、生物技術等戰略性新興產業，助力“雙碳”目標實現具有重要推動意義。
“雙鏈+雙輪”值得期待
當前東方盛虹正以建設中的1600萬噸/年煉化一體化項目為依托，加緊構筑世界級規模的新能源、新材料產業基地原料保障大平臺。收購斯爾邦后，東方盛虹產業鏈協同的優勢將進一步凸顯，不僅將規劃實現80%以上的原料和產品在基地內互供，構建完整的高端石化產業鏈閉環，還將極大地彌補我國烯烴、芳烴等高附加值、緊缺型化工產品國產供給率，為后續“延鏈”發展新能源、新材料、電子化學、生物技術等戰略性新興產業提供原料保障。
值得一提的是，盛虹的產業布局是國內少有的“芳烴、烯烴”雙鏈模式，在為生產高端新材料提供重要的基礎原料的同時，還在加快進行創新鏈、價值鏈延伸。目前盛虹已在新型能源材料、高性能膜材料、生物基材料、生物醫用材料、高性能纖維及其復合材料等領域取得突破。
因此，斯爾邦作為國內新能源高端材料供應商，將對于東方盛虹的新能源產業布局起到加速催化作用，二者的協同效應亦將助力盛虹集團加速實現戰略轉型的目標，其雙輪驅動的業務發展模式值得期待。
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