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生物降解塑料被認為是解決一次性塑料垃圾污染問題的有效途徑。預計到2025年我國可降解塑料年需求量將達到300萬噸/年，屆時我國可降解塑料產能將超過500萬噸/年，其中新增規劃產能僅 PBAT 就將超過 300 萬噸。未來，對于PBAT行業，真正的競爭力屬于誰？

全球塑料年產量高達3.5億噸，中國接近1億噸。在全球范圍內，每年只有 10% 的一次性塑料產品被回收，約 12% 被焚燒，超過 70% 被丟棄到土壤、空氣和海洋中。當今生產的大多數塑料是一次性塑料，其中約 40% 用于包裝，而聚乙烯 (PE)、聚對苯二甲酸乙二醇酯 (PET)、聚丙烯 (PP) 和聚苯乙烯 (PS) 是包裝中使用最多的塑料，而這些石油衍生的塑料一旦進入環境就不可避免地會積累，對環境造成負面影響。

基于對人類共同生存環境的保護，各國紛紛出臺限塑令和禁令。中國還宣布，到2020年底，全國餐飲業禁止使用不可降解一次性塑料吸管，地級市建成區餐飲業禁止使用不可降解一次性塑料吸管；餐飲服務禁止使用不可降解一次性塑料餐具，地級以上城市外賣不可降解一次性消費強度降低30%。食品包裝、餐具、餐具和袋子行業是最大的最終用途消費者，也是可降解塑料消費的主要增長動力。受益于全球對塑料購物袋和包裝的限制，未來幾年全球將實現兩位數的增長。

中國是PBAT主戰場

預計到2025年我國可降解塑料需求量將達到300萬噸，屆時我國可降解塑料產能將超過500萬噸/年，其中僅PBAT新增規劃產能就超過300萬噸/年，新增PLA和PGA產能緊隨其后。 PBAT 由于它顯示出良好的抗拉強度、韌性、延展性和耐熱性。它是目前市場上最好的可降解塑料之一，也是未來中國最大的可降解塑料來源。中國PBAT消費主要用于生產含淀粉化合物，或與PLA共混。該化合物有助于大大提高成品的撕裂強度和伸長率，而不會影響后處理。這些化合物可以降低產品成本，同時仍保持其可生物降解和可堆肥的特性，并進一步加工成購物袋、卷筒垃圾袋、電子產品包裝、食品包裝和覆蓋物。

近期各大企業紛紛推出PBAT，如華魯恒盛3萬噸/年PBAT、東華天業40萬噸/年PBAT、東方盛宏18萬噸/年PBAT、融控股50萬噸/年PBAT、陜煤集團12萬噸/年PBAT ,華誼新材30萬噸/年PBAT... 規劃PBAT產能超過300萬噸。

PBAT由BDO、PTA和己二酸AA合成。就原材料的可用性和成本而言，BDO 是最關鍵的原材料。如果原料以2022年5月20日對外采購市場價格計算，生產1噸PBAT需要0.54噸1,4-丁二醇BDO（22250元/噸）、0.4噸己二酸AA（ 11650元/噸），0.37噸PTA（6710元/噸），PBAT全價超過22000元/噸，PBAT市場價約21500元/噸，處于完全依賴外部采礦的公司的損失。

從生產成本來看，BDO占三種原材料成本的63%，占PBAT收入的56%。由于己二酸和PTA都屬于大類產品，且行業產能大，生產利潤微薄，因此可以依靠外部開采來滿足原料需求。隨著PBAT產能不斷擴大和市場競爭加劇，PBAT價格出現或下跌，但BDO受PBAT和傳統下游氨綸需求帶動，價格可能有進一步上漲的趨勢。對于沒有BDO的PBAT，將面臨持續虧損的困境。

2021年國內BDO產能約230萬噸，消費量約170萬噸。下游應用最大的是PTMEG-氨綸產業鏈，占比超過50%，其次是PBAT和γ-丁內酯鋰電池材料。從需求端看，氨綸新增產能有限，未來幾年僅帶動30萬噸BDO消費。但對于 PBAT，1 噸 PBAT 消耗 0.54 噸 BDO。預計到2025年，我國對PBAT的需求量約為350萬噸，在2020年的基礎上增加約300萬噸，這意味著至少要增加BDO產量160萬噸，才能滿足原材料需求。雖然近期規劃了很多BDO產能，但預計到2025年實際產能不足150萬噸，預計實際產量不足100萬噸。

業界普遍認為BDO是最大的競爭劣勢，因此大部分PBAT計劃產能均配備BDO生產線，以滿足原材料需求。但是，仍然存在許多無法克服的問題。

雙碳政策下，電石法新產能的審批并不容易。電石的生產過程消耗大量的電力和能源。電石是由煤制成的，新的煤化工項目審批將逐步增加。緊的。如果外采電石生產BDO，完全成本約13600元/噸，PBAT綜合生產完全成本17600元/噸。但筆者認為，未來隨著雙碳政策的不斷實施，電石的生產成本將進一步提高。此外，新批次電石的產能將非常有限，產能只會從2020年的4000萬噸/年增加到2025年的4500噸/年1萬噸，但新增500萬噸/年。年假設開工率為80%，新增產量不足400萬噸/年，僅滿足新PVC的需求（新PVC需電石約350萬噸/年左右）。如上所述，300 萬噸/年的 PBAT 對應 160 萬噸/年的 BDO 產量，折算成每年對電石的需求量為180萬噸（生產1噸BDO需要1.13噸電石），這也意味著BDO要與PVC爭奪電石資源。

在正丁烷馬來酸酐加氫制備BDO的情況下（生產1噸BDO需要1.14噸正丁烷），丙烷脫氫企業需要依賴外部丁烷作為原料。事實上，它有一個天然的優勢。因為按照行業慣例，PDH企業在采購丙烷的同時還要采購丁烷，以降低整體物流成本。長期以來，丁烷深加工困擾著眾多PDH工廠，PBAT的旺盛需求讓前景逐漸明朗。目前丁烷價格雖然處于高位，但對于BDO的高價（22000元/噸）來說，丁烷順酐加氫得到的BDO的完全成本接近14000元/噸。 PBAT一體化生產的完整成本約為17800元/噸。與PBAT市場價（21500元/噸）相比，稅前利潤率仍高達16%。但對于丁烷，它最初用于與丙烷混合作為燃料需求。隨著全球能源危機的加劇，丁烷氣將逐步走高，化工行業的需求量將不斷增加，如丙烷裂解、PBAT燃料的需求量仍在增加，丁烷價格將逐漸偏離未來的燃料屬性。

未來，對于PBAT行業來說，真正的競爭力在于擁有低成本的綜合BDO資源：一是擁有配套的電石資源；二是基于PDH設備獲取穩定的丁烷資源。只有立足資源優勢發展PBAT，才能獲得足夠強大的市場競爭力。